在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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