个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xī勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝n)方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎ勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝o)金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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