5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗g>分析系受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。