本轮新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的(de)企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事(shì)半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产(chǎn)能第(dì)三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集成已成为(wèi)国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收(shōu)入和产品(pǐn)价(jià)格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了业绩(jì)最好(hǎo)的(de)时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心区域的医疗服务网。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学科(kē)各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般般，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也(yě)要小心(xīn)政策的(de)影响，个(gè)人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国(guó)企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)、研发(fā)和(hé)生产及(jí)涂布(bù)技术(shù)产业化整体解决(jué)方案(àn)能(néng)力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生产(chǎn)涂布机的核心部(bù)件，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极浆料均匀(yún)地涂覆(fù)在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小的(de)一(yī)块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下(xià)延伸(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏shēn)到模组封装，为国内外(wài)客(kè)户提供(gōng)一(yī)站式代(dài)工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户(hù)研发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关联企业(yè)，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但(dàn)由(yóu)于(yú)规(guī)模扩大太快(kuài)，折旧研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)初(chū)期非常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大(dà)幅(fú)放缓，公司面对(duì)的压力显然是(shì)要比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且(qiě)公司过(guò)于依赖中芯国(guó)际(jì)，未来还(hái)有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散(sàn)染料及其(qí)滤饼的研(yán)发、生产及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端分(fēn)散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用于(yú)涤(dí)纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终端应用(yòng)品牌包(bāo)括(kuò)：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年(nián)后一(yī)路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自(zì)设(shè)立(lì)以来(lái)，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场服务领域，为(wèi)客(kè)户提供相关软件产品及服(fú)务(wù)。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域的数(shù)智化解(jiě)决(jué)方案(àn)、云服务(wù)、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)，汽车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公(gōng)司行(xíng)业(yè)前景不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含量较低(dī)，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月(yuè)的(de)经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服务(wù)。电力工(gōng)程技术服(fú)务占主营业务(wù)收入比重超(chāo)过(guò)80％，是公司主要收入(rù)和(hé)利(lì)润来(lái)源。电力工程技术(shù)服务主要(yào)系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程提供规划咨(zī)询、设计、工(gōng)程(chéng)建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设(shè)计(jì)咨(zī)询(xún)公司，主要是电力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企(qǐ)业，设(shè)备施工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提供射频(pín)前端的(de)芯片设计公(gōng)司，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全(quán)套(tào)射频前(qián)端(duān)芯片设计(jì)能力和(hé)集(jí)成化模(mó)组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计(jì)能力(lì)为核心，兼具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可(kě)为客户(hù)提供无线通信射频(pín)前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下(xià)游主(zhǔ)要(yào)是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研(yán)发(fā)投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南(nán)湖(hú)是(shì)一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术和(hé)专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要(yào)包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快(kuài)，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联(lián)网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要为移动互联网相关(guān)场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合(hé)运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联网(wǎng)相关场景提供物联网流(liú)量接入、硬件方案(àn)、场景应用等(děng)综合(hé)解决方案(àn)及云终端解决(jué)方案，并根据客(kè)户需求提供定制化(huà)的运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡等(děng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合(hé)型中(zhōng)间商，其主要盈利模(mó)式是获(huò)得购(gòu)销差价(jià)或(huò)服务佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公(gōng)司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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