“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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