5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南方基金等多49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数家(jiā)头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全(quán)球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持(chí)续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超(chāo)半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买，主要是基(jī)于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该(gāi)指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位(wèi)后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额出现下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一是国产(chǎn)替代(dài)进程不(bù)及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技术和人(rén)才等方面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导入(rù)进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求(qiú)可能不及(jí)预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处(chù)于下行筑底的(de)阶段，但我们认为(wèi)有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国(guó)企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业(yè)的竞(jìng)争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化，成本(běn)效(xiào)率(lǜ)提升是(shì)数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短周期(qī)维度(dù)数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年(nián)板(bǎn)块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估值处(chù)于底部位置；另一(yī)方(fāng)面市场预期(qī)基本(běn)面即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其(qí)中许多个(gè)股的股价其(qí)实是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期(qī)、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出(chū)投(tóu)资(zī)者(zhě)对板块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带(dài)来了新的需(xū)求增量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复(fù)苏(sū)，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和细(xì)分(fēn)线(xiàn)索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎ49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数n)认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多(duō)优质(zhì)的公司处(chù)于历史估值分位低位区(qū)间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投(tóu)资机会(huì)。他(tā)进(jìn)一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三(sān)次工业革(gé)命，前两次(cì)都是(shì)以能源为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人(rén)工智能从(cóng)感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类生产力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)产生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互(hù)联网革命(mìng)后在万(wàn)物智联层面的延(yán)伸，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处(chù)于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能(néng)带(dài)来的技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节(jié)发生(shēng)了(le)改(gǎi)变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧(cè)的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们(men)长期看(kàn)好半(bàn)导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机(jī)会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设(shè)备材料(liào)国产化(huà)为代(dài)表的制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制裁(cái)将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等新(xīn)需(xū)求(qiú)拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的(de)基(jī)础模型训练(liàn)需(xū)要大量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核心环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业(yè)持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体(tǐ)设备、材料也是(shì)可以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变(biàn)化，需要持(chí)续(xù)动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定(dìng)，但改(gǎi)善的过(guò)程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能波(bō)动(dòng)较大，要(yào)结合基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合(hé)判(pàn)断(duàn)配置价(jià)值，我们(men)也会通过(guò)适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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