“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路(l夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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