财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持(chí一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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