一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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