北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环节中，回(huí)答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来(lái)自(zì)全球各(gè)地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到(dào)中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的(de)是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味(wèi)业走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受等这(zhè)类之前商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎ走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受o)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜(bǎng)不少(shǎo)。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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