在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前塑料是不是绝缘体，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的塑料是不是绝缘体半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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