A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些>。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政策持续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发(fā)展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力(lì)，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一(yī)阵营(yíng)。