钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺(yì)科(kē)技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的(de)产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng造梦西游3宠物技能几级领悟)司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成(chéng)的联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公(gōng)司(sī)营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目(mù)前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)AP造梦西游3宠物技能几级领悟P，2022年钠电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十(shí)分自(zì)信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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