编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(yè)务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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