随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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