财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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