北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(gu元首制的实质是什么，元首制的内容ó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒ元首制的实质是什么，元首制的内容u)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作(zuò)元首制的实质是什么，元首制的内容环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 元首制的实质是什么，元首制的内容