昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易(y胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极(jí胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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