原本被视为(wèi)极其(qí)艰(jiān)难的2022年，白酒上市企业却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目前(qián)，20家A股白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业(yè)2022年年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然是白酒行业主(zhǔ)旋律。20家(jiā)上市(shì)白(bái)酒企(qǐ)业营收(shōu)总计3563.45亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.12％，净(jìng)利润实现1305亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部(bù)企(qǐ)业营收净(jìng)利再创新高，14家白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收(shōu)取得了(le)两位数增长(zhǎng)。在(zài)打响疫情后(hòu)首(shǒu)个春(chūn)节动销战(zhàn)后，今年一季度白(bái)酒业(yè)普遍实现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企(qǐ)业(yè)拿下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，过(guò)去三年，外部环境对白酒造成了不(bù)可(kě)忽视(shì)的影(yǐng)响，穿透最新的(de)业绩来看，头部(bù)酒企(qǐ)的抗压能力足够强(qiáng)大(dà)，经(jīng)营(yíng)稳定，且引导行业结构性增长(zhǎng)。但随着(zhe)白(bái)酒行业集中(zhōng)度提升，头部酒企(qǐ)持续向前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于(yú)新一轮调整周期(qī)的白酒行业，分化(huà)加剧。而(ér)今年，白酒企业的一个共同(tóng)主题是去库存，谁(shuí)快(kuài)谁就会占(zhàn)得先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒结(jié)构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根据中国酒业协(xié)会公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分别占(zhàn)去(qù)了53％和59％。

　　从年报来(lái)看，白酒结构性增长的表现之(zhī)一是优势品牌正(zhèng)在持续拥抱(bào)红利。白酒产量、销(xiāo)量(liàng)已(yǐ)经连续多自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查年(nián)下降，行业(yè)集中度不(bù)断提升(shēng)，存(cún)量竞争(zhēng)格(gé)局(jú)下企业间挤(jǐ)压(yā)式(shì)竞(jìng)争已经(jīng)临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使(shǐ)白酒行业内部强者恒强，“名酒(jiǔ)时代(dài)”背景下，头部酒企成为产(chǎn)业(yè)经济(jì)增长的主要动力。年报显示(shì)，头部名酒企业基(jī)本保持(chí)了两位(wèi)数增长，20家白酒(jiǔ)上市企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首次突破千亿(yì)大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦(yì)不遑多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比增(zēng)长11.72％；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归(guī)母净(jìng)利润125.42亿元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增长，疫(yì)情放开后消费场景(jǐng)的多元化(huà)，对于中国白(bái)酒的复兴是一(yī)个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长的另一个特征是，在(zài)过去取得了稳(wěn)定增长(zhǎng)和(hé)快速发展的企业，基本形成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模(mó)式，这在年报(bào)中得以(yǐ)体(tǐ)现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品上除高(gāo)端一如(rú)既往强势以外，其中(zhōng)高端产品销量都以(yǐ)超(chāo)两位(wèi)数的(de)涨幅增长(zhǎng)。头部品(pǐn)牌产(chǎn)品线全价格带布(bù)局，二三线品牌聚焦(jiāo)中高(gāo)端(duān)，白酒(jiǔ)产业不(bù)约而同都在进行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产品结构优化的需要，白(bái)酒技改(gǎi)扩产(chǎn)推动了各酒企(qǐ)、产区的优(yōu)质(zhì)产能的释(shì)放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮(liáng)液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能扩建等项目，这些都是企业为持(chí)续保持结构性(xìng)增(zēng)长做准备。

　　知(zhī)名酒业分(fēn)析师蔡学飞告诉(sù)钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效应’下，头(tóu)部酒(jiǔ)企会(huì)持续走强，并(bìng)且利(lì)用自(zì)身(shēn)的品牌与(yǔ)品质优(yōu)势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类(lèi)和产品(pǐn)的名(míng)酒格局很快形成，中国酒业(yè)进入寡(guǎ)头化时(shí)代。”

　　二三(sān)线(xiàn)酒企分(fēn)化加(jiā)剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据显示，相比(bǐ)较(jiào)疫情前的(de)2019年，2022年白酒产业销售收入累计增(zēng)长5％，利(lì)润累计增(zēng)长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二三线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年(nián)20家上市企业中(zhōng)，规模(mó)在(zài)40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年(nián)这(zhè)个数据浮动为2家，分别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进(jìn)一步变成7家，在前(qián)一年的6家基础(chǔ)上新增(zēng)了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世(shì)缘(yuán)、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖(jiào)四家(jiā)企业(yè)规模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒板(bǎn)块、川(chuān)酒板块、徽酒板(bǎn)块的二级(jí)梯(tī)队，都是在各自省内(nèi)有一定话语权(quán)、有较大市场规模、省外(wài)市场开拓良好(hǎo)的代表。

　　它们(men)之间此起彼伏的竞(jìng)争，也推动了二(èr)级梯队的(de)分化加(jiā)速。蔡学飞向钛(tài)媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧(jù)，要么像(xiàng)古井贡酒那样完成产品升级(jí)和全国化布局，挤进(jìn)一线市场(chǎng)，要么就会像皇台(tái)一(yī)般衰败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显(xiǎn)示，伊力特(tè)（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利、经营性(xìng)现(xiàn)金(jīn)流(liú)的(de)下降，录(lù)得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明问题。举(jǔ)例而言，今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)在(zài)财(cái)报中(zhōng)表示是因为去(qù)年(nián)同期基数较高(gāo)，以及公司主动进行了策(cè)略(lüè)调整(zhěng)导致。

　　另一典型是安(ān)徽酒企金种子，在省内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤压下，其业务体(tǐ)量(liàng)和利润出现(xiàn)萎(wēi)缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其(qí)营收分别(bié)为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增长有限，但净(jìng)利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利(lì)润更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年(nián)报中(zhōng)归(guī)咎于(yú)品牌、营(yíng)销、渠道等多(duō)方面(miàn)因素。

　　高库存(cún)仍是行业性问题(tí) 白酒亟需新渠道

　　毛(máo)利率来看，20家(jiā)白酒上市企业中(zhōng)，有17家企(qǐ)业(yè)毛利率在60％以(yǐ)上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率(lǜ)低于50％。且(qiě)有15家企业毛利(lì)率与(yǔ)上(shàng)年同期相比增(zēng)长，金(jīn)种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家企业毛利率有所下(xià)降。

　　毛利率高，印(yìn)证(zhèng)了白酒超强的(de)盈利能(néng)力，但(dàn)透过年(nián)报，白酒的高库存(cún)更加值得关注(zhù)。2022年，20家A股(gǔ)白酒上市公司(sī)总存货(huò)达(dá)1328.33亿元。其(qí)中(zhōng)，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随其后(hòu)。自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查>

　　但从涨幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业(yè)库存同比(bǐ)增(zēng)长超30％，除(chú)洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他(tā)酒企库存增(zēng)长基本都在(zài)两位数以(yǐ)上。

　　合(hé)同负债情(qíng)况亦能一定程度上反(fǎn)映当(dāng)前(qián)渠道的情(qíng)况。截至(zhì)2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债整(zhěng)体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家(jiā)公(gōng)司的(de)合同负(fù)债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超五成。截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，总体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研究院专(zhuān)家、中国酒业资深评论(lùn)员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白(bái)酒业绩非常优秀。但是我们发(fā)现整个(gè)市场除了茅台供(gōng)不应(yīng)求以外，其他产品都存在(zài)价格倒挂现象，这说明(míng)除(chú)茅台以外社会库(kù)存很大，对白酒发展来(lái)说(shuō)存在隐忧。”但他也表(biǎo)示，“预(yù)计今年(nián)下半(bàn)年中秋(qiū)节后有望成为(wèi)酒业重回正轨发展的(de)时间节(jié)点。”

　　“高库存是行(xíng)业性(xìng)问(wèn)题。”蔡学飞表达了同样的看法，他认(rèn)为，随着国家(jiā)经济面的恢复以及社会活动(dòng)的(de)复苏，会(huì)加速(sù)去(qù)库存，特(tè)别(bié)是名酒库存会(huì)得到很(hěn)大的(de)缓解，但是区(qū)域中(zhōng)小(xiǎo)企业仍然会面(miàn)临不小的库(kù)存压(yā)力。

　　日(rì)前，五(wǔ)粮液在(zài)投资(zī)者(zhě)关系互(hù)动(dòng)平台回(huí)答投资者关于库存的问(wèn)题(tí)时(shí)就谈到，五粮液产(chǎn)品渠道库存量不到一个(gè)月，属于正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事实上，白酒渠道“堰(yàn)塞(sāi)湖”是常态(tài)，尤其在过(guò)去三年，受疫(yì)情影(yǐng)响线(xiàn)下消费场景大减，终端(duān)动销放(fàng)缓，造成了社会库存积(jī)压。从产能来看，近(jìn)十年来(lái)白酒(jiǔ)产(chǎn)量在不断下降，白(bái)酒产业存量产能(néng)过剩是不(bù)争(zhēng)的事实(shí)，未来(lái)仍(réng)然是趋势之一(yī)。加之消费(fèi)观念、消费习惯的变化，即使是(shì)疫情(qíng)后消费(fèi)场景(jǐng)大规模(mó)恢复(fù)的前提下，白酒去库存(cún)依然需(xū)要(yào)时间。

　　而为去(qù)库存(cún)，全行业各环节(jié)都在努力，其中最关(guān)键的是，亟需库(kù)存(cún)消化能力强劲(jìn)的新(xīn)渠(qú)道。可以看到，大小酒企(qǐ)均(jūn)在(zài)营销(xiāo)上大手笔(bǐ)撒钱，大部分酒企年(nián)报(bào)中销售费用一栏(lán)的数字在逐年递(dì)增。

　　可以(yǐ)预见(jiàn)，2023年谁的(de)库存消化得快，谁的价(jià)格(gé)倒挂恢复得(dé)快，谁就(jiù)能在新周期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查