编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已一厢情愿是什么意思经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(f一厢情愿是什么意思āng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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