AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

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　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他还(há娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星i)专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星轮的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。

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