申(shēn)万一级(jí)的(de)半导体行业涵盖(gài)消费电子、元件(jiàn)等6个(gè)二级子行业，其中市值权重最(zuì)大的(de)是半导体行业，该(gāi)行(xíng)业涵盖(gài)132家上(shàng)市(shì)公司。作为国家芯片战略发(fā)展(zhǎn)的重点领域，半导体行业(yè)具备研发(fā)技术壁垒、产品国产替代化、未(wèi)来前景广阔等特点，也因此成为A股市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的(de)科技板(bǎn)块。截(jié)至5月10日(rì)，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿(yì)元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿(yì)元(yuán)以上(shàng)，行业沪(hù)深300企业数(shù)量达到16家，无(wú)论是头部千亿企业数量(liàng)还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列(liè)。

　　金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年(nián)快速发展，市场规模不断扩大，毛利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步提(tí)升，自主研发的环境下(xià)，上市公司科(kē)技含量(liàng)越来越高(gāo)。但(dàn)与此同(tóng)时，多数(shù)上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年，行业面临短期库存调整(zhěng)、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等(děng)因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业(yè)绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方(fāng)面因(yīn)素致前5企业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司(sī)，2018年实现第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集(jí)成的闻泰科技，从(cóng)2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行业上市(shì)公司的营收集中(zhōng)度却在下(xià)滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企(qǐ)业(yè)实(shí)现营收1671.87亿元，占行(xíng)业营收(shōu)总(zǒng)值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居(jū)前(qián)5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体公司营收占第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发比下滑(huá)，或(huò)主(zhǔ)要由三方面(miàn)因素导致(zhì)。一是如韦尔(ěr)股份、闻(wén)泰科技等(děng)头(tóu)部企业营(yíng)收(shōu)增(zēng)速放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江波龙(lóng)、格科微、海光信息等营收体(tǐ)量居前的(de)企业不(bù)断上市，并在资本(běn)助力之下营收快速增(zēng)长。三是(shì)当半导体行(xíng)业处于国产替代化、自主研(yán)发(fā)背景(jǐng)下(xià)的高(gāo)成(chéng)长阶段时，整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)欣(xīn)欣向(xiàng)荣，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使得集中(zhōng)度分(fēn)散(sàn)。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导体行业(yè)的归母净利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受(shòu)到电子产品全球销量增速放缓、芯片库存高位等因(yīn)素影响，2022年(nián)行(xíng)业整(zhěng)体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏损，25家企(qǐ)业净(jìng)利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利(lì)润增速在100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速区间

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的企业来(lái)看，芯原(yuán)股份(fèn)涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受(shòu)益于先进的芯片定制(zhì)技术(shù)、丰富的IP储备以及(jí)强大的设计能力，公司得到了相(xiāng)关(guān)客户的广泛(fàn)认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿(yì)元(yuán)增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润(rùn)体量排名行业第92名，其(qí)较快(kuài)增(zēng)速(sù)与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方(fāng)华创归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)从(cóng)2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速(sù)居前的10大(dà)企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货周转率(lǜ)下降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显现

　　在对半(bàn)导体行业经营风险分析时，发(fā)现存货周转率反映了分立器件、半导体设备等相关产品的周转情况，存(cún)货周转率(lǜ)下滑(huá)，意味产(chǎn)品流(liú)通速度(dù)变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经(jīng)营(yíng)造成负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业(yè)的存货周转率中位数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率(lǜ)这一经营风(fēng)险指标反映行业是否面临库存风险，是(shì)否(fǒu)出现供过于求的(de)局面，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数(shù)与2020年基本持平，该年半导体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和(hé)行(xíng)业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)半导体行业存货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的13家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅(fú)为-12.06％。而存货(huò)周转率同(tóng)比下(xià)滑(huá)的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说(shuō)明存货质量下滑的企(qǐ)业，股价表(biǎo)现也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营收、市值居中上位置的企业(yè)，2022年(nián)存(cún)货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年(nián)分别下(xià)降了(le)2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于(yú)行(xíng)业中位水(shuǐ)平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业(yè)中靠(kào)前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上(shàng)市公(gōng)司整体毛(máo)利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升(shēng)级、自主研发(fā)等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位数(shù)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个(gè)百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费品需求放缓至部(bù)分芯片元件降价销售(shòu)等因(yīn)素有(yǒu)关。2022年(nián)半(bàn)导体下(xià)滑5个百(bǎi)分点以上企业(yè)达(dá)到(dào)27家(jiā)，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在年(nián)报中也说明了与这两方面(miàn)原因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利(lì)率在60％以上，目前行业(yè)最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营(yíng)体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业研发费用(yòng)增(zēng)长四成，研发(fā)占比不断(duàn)提升(shēng)

　　在国外(wài)芯(xīn)片市场卡脖子(zi)、国(guó)内(nèi)自(zì)主研(yán)发(fā)上行(xíng)趋势的(de)背景下，国内(nèi)半导体企业需要不(bù)断通过研发投入，增加企(qǐ)业竞争力，进(jìn)而对长久业(yè)绩改观(guān)带(dài)来(lái)正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)累(lèi)计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家企业研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿(yì)元，这(zhè)一数据表明2022年(nián)半(bàn)数企业(yè)研发费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企(qǐ)业(yè)2022年研发费用同(tóng)比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额(é)来看(kàn)，中芯(xīn)国际、闻泰(tài)科技和海光(guāng)信(xìn)息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿元(yuán)以上居(jū)前。综合研发费用增(zēng)长率和增长金(jīn)额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费(fèi)用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联(lián)网的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路产品进入(rù)C919大(dà)型(xíng)客(kè)机供应(yīng)链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信网(wǎng)络设备用石英谐(xié)振(zhèn)器(qì)产业(yè)化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前(qián)的(de)10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从研发(fā)费用占营收比重来看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提升至(zhì)13.18％，表明企业(yè)研(yán)发意愿增(zēng)强(qiáng)，重(zhòng)视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上的(de)企业达(dá)到(dào)40家(jiā)，10％至20％的(de)企业达(dá)到42家。

　　其(qí)中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不仅连(lián)续3年研发费用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费用还(hái)在(zài)3亿元以上，可(kě)谓(wèi)既有研(yán)发高占(zhàn)比又有研发(fā)高金额。寒武(wǔ)纪-U连续(xù)三(sān)年研发费用(yòng)占比(bǐ)居(jū)行业前(qián)3,2022年(nián)研发(fā)费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速卡在众多行业领域(yù)中的头部公司实现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比居前(qián)的10大(dà)企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发