金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)当年非典为什么神秘结束了指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一种当年非典为什么神秘结束了(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加(jiā)息结束到降息周期开启，仍(réng)有(yǒu)近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关(guān)注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落(luò)，而(ér)铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的(de)白(bái)银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白(bái)银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当前继(jì)续(xù)关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议。

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