“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dà哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季i)一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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