目前，多方观点都提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革的过程(chéng)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行同年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。随(suí)之而(ér)来的是，此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为(wèi)，这均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　此(cǐ)外，从(cóng)减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力的(de)必(bì)要性来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向于认(rèn)为，本次调整更(gèng)多仍是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，并(bìng)且完成存款利率(lǜ)调整(zhěng)的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，“当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率，保证存款利率下(xià)调(dià为什么福建女人不能娶o)的有效性。此外，数据(jù)显示，国有(yǒu)银行(xíng)一季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，当(dāng)下(xià)调利率有助于(yú)降(jiàng)低银行负债成本，推动银行投放信(xìn)贷的积极性。”民生(shēng)证(zhèng)券认为。

　　除(chú)利率市场化改革及(jí)银行净息差压力(lì)增大外，某大型(xíng)银行金融市场研究员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化——近年来(lái)国内经(jīng)济受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素冲(chōng)击，居民(mín)消费场景受制(zhì)约(yuē)，预防(fáng)性储蓄有所(suǒ)增加及风险偏(piān)好下降等，导(dǎo)致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行(xíng)根据市场供(gōng)需变化，综合指数经营情(qíng)况，灵活调节存款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时(shí)机(jī)方面存在(zài)差异。

　　关注二：本(běn)次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议(yì)强调，要(yào)有效防范化解重(zhòng)点领域风险，统筹(chóu)做好(hǎo)中小银(yín)行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革(gé)化险工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下，本次(cì)调(diào)降利率(lǜ)也被认(rèn)为(wèi)维护金融稳定的一大举措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方面？招商(shāng)基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调降通(tōng)知主(zhǔ)要释放了两大(dà)信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；二是减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　粤开(kāi)证券首席(xí)经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降(jiàng)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款的(de)利率上(shàng)限，主要目的(de)是规范(fàn)银行业存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成本。当前银行净利(lì)差空间较小，压降负债端成本，有助于改(gǎi)善银行盈利(lì)、补充(chōng)净资本、降低金融风险。此外，银(yín)行负债端成本下降(jiàng)，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既(jì)有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力，又有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行团队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较大，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本(běn)。该团(tuán)队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万(wàn)亿，占(zhàn)总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民(mín)生证券宏(hóng)观团(tuán)队表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券；同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财(cái)证券首席(xí)经济学家(jiā)陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流动性、活跃消费是一个(gè)重要的、阶(jiē)段(duàn)性目标，存款降息调节(jié)，对(duì)促销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行(xíng)存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明，当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？

　　对(duì)此(cǐ)，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。“本次调降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之下，也有多(duō)方观点提(tí)到，压降存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰(tài)君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济修复内生(shēng)动力依然不(bù)强，外需压力没有完全(quán)缓(huǎn)解(jiě)，货币政(zhèng)策将继续对(duì)经济修复带(dài)来支(zhī)撑作(zuò)用，未来伴随经济修复，利(lì)率水平的调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观(guān)点(diǎn)也(yě)不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的(de)走向(xiàng)，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看到(dào)的是，目(mù)前经济处(chù)于修复性(xìng)复苏阶(jiē)段，经济(jì)恢(huī)复仍需要适度货币(bì)环境(jìng)支持，同时，国内经(jīng)济复苏不平(píng)衡问题依然突出(chū)，要求货币政(zhèng)策支持(chí)精准有(yǒu)力。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调，在保(bǎo)持信贷总量适(shì)度增(zēng)长，市(shì)场(chǎng)流动性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构性(xìng)工具，加(jiā)大实体经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域(yù)支(zhī)持，提(tí)升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一方面(miàn)有利于(yú)刺激消费(fèi)以及(jí)缓和(hé)银行经(jīng)营压力，但(dàn)另一方面(miàn)老(lǎo)百姓、企(qǐ)业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双方(fāng)博(bó)弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清(qīng)通知存(cún)款及(jí)协定(dìng)存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知(zhī)和(hé)协(xié)定存款介于定活(huó)期存款之(zhī)间，利率(lǜ)高于活期(qī)存款，但(dàn)比定期存款存(cún)取(qǔ)灵活(huó)，两者的共同优点是(shì)，在(zài)保持(chí)资(zī)金(jīn)灵活(huó)使用的同时，提高利(lì)息回报。其(qí)中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的(de)一(yī)种，主要有1天(tiān)和(hé)7天两个期限，支取时需提前1天(tiān)或(huò)7天通知银行，即可按实际(jì)存期(qī)及支取日相应币种档次(cì)利率计(jì)付利息，个(gè)人和企业(yè)均可(kě)以办理。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指(zhǐ)企(qǐ)事业(yè)单位在银行开立一个具有结(jié)算和(hé)协定存款(kuǎn)双(shuāng)重功能的协定存款(kuǎn)账户(hù)，并约定基本存款额度，由银行(xíng)将协定存款(kuǎn)账户中超(chāo)过(guò)该额度的(de)部分按协(xié)定存款(kuǎn)利率单独计息的(de)一(yī)种存款方式。协定存款性质介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于(yú)对公业务，通知存(cún)款(kuǎn)既有对公(gōng)业务，也有个人业务，但都有(yǒu)一定的存款门(mén)槛(kǎn)。基于此，粤开证券首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家罗志恒提(tí)出的观点是(shì)，总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，协定存款和通知存款基本上以对公活(huó)期存款为主，对一般老百(bǎi)姓的影响不大。对(duì)于(yú)企(qǐ)业来说，会有一定(dìng)的利息(x为什么福建女人不能娶ī)损失(shī)，但若存贷款利率都能(néng)有所(suǒ)下(xià)调，也有助于刺激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外(wài)记者(zhě)也注意到，央行最新数(shù)据显示(shì)，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会(huì)刺激(jī)超(chāo)额(é)储蓄流出？

　　国(guó)泰君安(ān)董琦表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而就，且(qiě)需要(yào)总(zǒng)量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需(xū)要休养生(shēng)息(xī)，特别是在前期服(fú)务业修复后，与制(zhì)造业(yè)产生(shēng)循(xún)环，带动收入预期改(gǎi)善(shàn)，最(zuì)终(zhōng)才(cái)会带动居民与企(qǐ)业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议(yì)是，应辩证看(kàn)待本次降息。疫情以来，企业(yè)及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企(qǐ)业(yè)加大投(tóu)资、居(jū)民增(zēng)加消(xiāo)费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对(duì)后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再形(xíng)成增厚(hòu)企业、居民(mín)收入(rù)的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 为什么福建女人不能娶