5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同，因此股票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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