一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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