5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增(z戴choker就是m吗，戴choker什么意思ēng)的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存戴choker就是m吗，戴choker什么意思款，实际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力戴choker就是m吗，戴choker什么意思。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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