5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年(ni女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路án)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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