近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可(kě)热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化(huà)得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的第(dì)四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持(chí)续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的(de)一员，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷和这个行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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