编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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