大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物