昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹>

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下(xià)滑。三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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