今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利手指头在里手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图边怎么动，扣自己的正确手势图(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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