5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译trong>陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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