财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔>

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其(qí)道(dào)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。

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