一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比数学中e等于多少，高中数学中e等于多少从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(z数学中e等于多少，高中数学中e等于多少hè)一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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