四大(dà)国有银行的(de)集体降(jiàng)息惊动市场(chǎng)，存款利率(lǜ)正迎来(lái)新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一(yī)）起银(yín)行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三波(bō)存款利率下调，此前(qián)两次分别(bié)是：4月(yuè)，多家中小(xiǎo)银行人民币存款(kuǎn)利率下(xià)调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来(lái)已有至少20家中小(xiǎo)银(yín)行（含农村信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵(qiān)一发而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋(dài)子”都(dōu)息息相关。那么，如(rú)何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起是否等同于(yú)经(jīng)济增速放(fàng)缓的信号？市(shì)场(chǎng)上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景来(lái)看，多方(fāng)观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规(guī)主(zhǔ)要基于三重考量。一是符合推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景；二是对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；三(sān)是促进投(tóu)资、消费(fèi)，本次降息也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要(yào)看(kàn)到(dào)的是，本次(cì)调降中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业(yè)务，通知存款则集中于短期存款，都(dōu)是针对特定(dìng)存(cún)取(qǔ)需(xū)求的客(kè)户，面向(xiàng)范(fàn)围有限。据民生证券宏观(guān)团队测算，通知(zhī)存款和(hé)协定存款在银行存(cún)款中(zhōng)占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等(děng)规模预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行(xíng)行(xíng)长易(yì)纲在近期(qī)公开讲话(huà)中(zhōng)提(tí)到，从过去二十年的(de)数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增(zēng)速这一“黄(huáng)金法(fǎ)则(zé)”形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语水平上，与潜在经济增长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经济复苏的关键时(shí)点上，如何理(lǐ)解(jiě)此次(cì)下调通知和协定存(cún)款利率？

　　目(mù)前，多方观点都提(tí)及的是，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。

　　招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席经济学(xué)家李湛梳(shū)理了这一(yī)市场化改革的过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。随之而来(lái)的是，此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力的必要性(xìng)来(lái)看，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队也(yě)倾向于认为(wèi)，本(běn)次调(diào)整更多仍是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，“当下有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率，保证存款利率下调的(de)有效性。此外(wài)，数据显示，国有银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，当下调(diào)利率(lǜ)有助于降(jiàng)低银行负债成本，推动(dòng)银行投(tóu)放信贷的积极(jí)性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净息差压(yā)力(lì)增(zēng)大外(wài)，某大(dà)型银(yín)行(xíng)金融市场(chǎng)研究员还关注到的(de)是(shì)国内存(cún)款市场(chǎng)的供需变化——近年来国内(nèi)经济受多重因素冲(chōng)击，居民消费场景受制(zhì)约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增加及(jí)风险偏好下降等，导致居民储(chǔ)蓄存款上升较快，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不同银行(xíng)在(zài)调(diào形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语)整节奏(zòu)、时机(jī)方面存在差(chà)异。

　　关注二(èr)：本(běn)次存款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范化解重(zhòng)点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保险和(hé)信托机构改革化险工作。一锤定(dìng)音之下，本次调降(jiàng)利率也被认为维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体(tǐ)现在哪些方面？招(zhāo)商基(jī)金李湛(zhàn)认为，本(běn)次调(diào)降通知主要释放了(le)两大信(xìn)号(hào)，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；二是减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济(jì)学家罗志恒的观点是(shì)，调(diào)降(jiàng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率上限，主要目的(de)是规范(fàn)银行业存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端(duān)成本，有(yǒu)助(zhù)于改善银行盈(yíng)利、补充净(jìng)资本、降低金(jīn)融风险(xiǎn)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的贷(dài)款(kuǎn)利率下调(diào)、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力，又有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　招商(shāng)证券银行团队同样提到，新(xīn)规对(duì)于规范协定存款定价秩序作(zuò)用(yòng)较大(dà)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本。该团队预(yù)计，协定存(cún)款等规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总存款比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新(xīn)规将降低(dī)银(yín)行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生证券(quàn)宏观团队表(biǎo)示，现(xiàn)实中，存款利(lì)率下调(diào)有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)；同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经(jīng)济学家陈(chén)雳则表示(shì)，在(zài)当前整(zhěng)个经济复苏的大背景下，进一(yī)步释放市场流动性、活跃消费(fèi)是(shì)一(yī)个重要的、阶段性目标(biāo)，存款降息(xī)调节，对促销费无疑(yí)有一(yī)定的引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明，当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上也强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。“本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有多(duō)方观点提(tí)到，压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压力没有完全(quán)缓解，货币政策将继(jì)续对经济修复带(dài)来支撑作用，未来伴随经济修复，利(lì)率水平的调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行团队(duì)的观点也(yě)不谋而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　展望(wàng)未来货币政策(cè)的走向，上述大型银行(xíng)金融市场研究员认为，需(xū)要看到的是，目(mù)前经济(jì)处(chù)于修复性复(fù)苏阶(jiē)段，经济恢复仍需(xū)要适度(dù)货币环(huán)境支持，同时，国内经济复苏不(bù)平衡问题依(yī)然突出，要求货币政策支持精准有力。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调，在保(bǎo)持信贷总(zǒng)量(liàng)适度增长，市场流动性合理充(chōng)裕情况下(xià)，更加倚重(zhòng)结构性(xìng)工(gōng)具，加大实体经济(jì)薄弱(ruò)环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调整的同(tóng)时，有(yǒu)市场观点担心，降息一方面有利于刺(cì)激消(xiāo)费以及(jí)缓和银行经(jīng)营(yíng)压力，但(dàn)另一方面老百(bǎi)姓、企业手里(lǐ)的存款收益(yì)缩(suō)水了。在评(píng)价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协(xié)定存(cún)款(kuǎn)两个概念的定义(yì)。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期(qī)存款(kuǎn)之间，利率高于活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款存取灵活，两者的(de)共同优(yōu)点是，在(zài)保(bǎo)持资金(jīn)灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限(xiàn)，支取时需提前(qián)1天或7天通知银行，即可(kě)按实际存期(qī)及支取日(rì)相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人(rén)和企业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事业单位在银行开立一个具有(yǒu)结算(suàn)和协定存款双重功能的协(xié)定存款(kuǎn)账户，并(bìng)约(yuē)定基本(běn)存(cún)款(kuǎn)额(é)度，由银行将协定(dìng)存款账户中超过该额度(dù)的部分按协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)单独计息的(de)一种存(cún)款方式(shì)。协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)性(xìng)质介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间，只面(miàn)向企业办理，期限最(zuì)长(zhǎng)为1年。当前，协定存(cún)款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于(yú)对公业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首席(xí)经济(jì)学(xué)家罗志恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)基(jī)本上以(yǐ)对公活(huó)期存款为主，对一(yī)般老百姓的影响不大。对于企业(yè)来(lái)说，会有一(yī)定的利息损失(shī)，但(dàn)若存(cún)贷款利(lì)率都能有所(suǒ)下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行最新数据显示，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一步来看(kàn)，存款利率调降(jiàng)是否(fǒu)会(huì)刺激(jī)超额(é)储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过程并非(fēi)一(yī)蹴而(ér)就，且需要(yào)总量政策继续支撑。经济(jì)当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前期服(fú)务业(yè)修复后，与制造业(yè)产生循环(huán)，带动收入(rù)预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄(xù)流出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招(zhāo)商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证(zhèng)看待本次降(jiàng)息。疫情(qíng)以来，企业及(jí)居(jū)民(mín)形成了一定规模的超额储蓄，降(jiàng)息可(kě)以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资、居(jū)民增(zēng)加(jiā)消费(fèi)，促进经(jīng)济复苏(sū)。“只(zhǐ)有经济复苏(sū)斜率提升，企业、居民对后续(xù)的收入信心才会(huì)回(huí)升，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消(xiāo)费，再形成(chéng)增厚企业、居(jū)民收(shōu)入(rù)的良(liáng)性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语