随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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