5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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