随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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