今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cón睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面g)而(ér)支撑(chēng)下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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