昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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