美国债务(wù)上限危机暂时(shí)“告一段(duàn)落”乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿——美东时间(jiān)5月31日，美国国会(huì)众议院(yuàn)通(tōng)过了一项(xiàng)关(guān)于联(lián)邦(bāng)政府(fǔ)债(zhài)务上限和预算的(de)法案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政(zhèng)府(fǔ)开支将受到上限(xiàn)制约直至2024年结束(shù)，但可(kě)以避免发生(shēng)债务违(wéi)约。根据美国国会预(yù)算办公室(shì)数据，目前美(měi)国联邦债务规(guī)模约为31.46万亿美元，占其国(guó)内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调(diào)整债务上限，尽管未曾出现过实(shí)质性债(zhài)务(wù)违约，但(dàn)债(zhài)务上限危机仍可从市场(chǎng)预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作(zuò)用于(yú)全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前美国(guó)债务上限情(qíng)景(jǐng)下(xià)，中长(zhǎng)期看美债上限违约风险难以(yǐ)忽(hū)视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票表现将更具(jù)韧性，而市场关(guān)注的重点(diǎn)也将重新回到美(měi)联储的货(huò)币政策上(shàng)来。

　　危机(jī)暂缓新兴市场股(gǔ)票(piào)表(biǎo)现更(gèng)具韧性(xìng)

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来美国政府债务共有(yǒu)22次触(chù)及(jí)法定上限，每次债务上限触及(jí)后均(jūn)得到了上(shàng)调或暂停(tíng)，只是经(jīng)历(lì)的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指(zhǐ)数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限解决前(qián)后，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过程中，亚洲市场反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年(nián)以来(lái)新高，香港恒生指数则跌(diē)至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美(měi)国彻底(dǐ)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)非(fēi)常低，但此前因为市场(chǎng)担(dān)忧发生发生违约(yuē)，很多国家(jiā)和行业(yè)都遭到抛(pāo)售，但这次(cì)亚(yà)洲市场表现相对(duì)于(yú)美国和发达市场更具韧性(xìng)，得(dé)益(yì)于较佳的盈利增(zēng)长前景和具(jù)吸(xī)引力的(de)相(xiāng)对估值(zhí)，尤其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利增长较去(qù)年第(dì)四季有(yǒu)所改善，有助提振对中国资(zī)产的信心。与亚洲其(qí)他地区（日(rì)本(běn)除外(wài)）相(xiāng)比(bǐ)，中国股市的估值似(shì)乎被低(dī)估。

　　景(jǐng)顺亚太区(qū)（日本除外(wài)）全球市场策略师赵耀庭也(yě)对(duì)记(jì)者表示，债(zhài)务协议的(de)顺利(lì)通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂提振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观(guān)策略(lüè)总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致有确定的预(yù)期，所(suǒ)以近期美(měi)国以及全球资本市场并(bìng)没有(yǒu)对美国债务上限问题过度反(fǎn)应，整体(tǐ)表现平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风险难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资产对于美债(zhài)危(wēi)机(jī)的叙(xù)事(shì)反应都较为平淡，但(dàn)野(yě)村东方国际证(zhèng)券资产管理(lǐ)部总经理兼投资总监肖令(lìng)君对记(jì)者表示，从(cóng)中长期(qī)的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)角度(dù)出发(fā)，诸如美债上限(xiàn)等类似(shì)的尾部风险事件(jiàn)难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合(hé)的下行风(fēng)险，主要考虑(lǜ)两点：一是多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是支付(fù)保险(xiǎn)费的另类策略，为组合提(tí)供(gōng)下行保护(hù)。回顾(gù)美债(zhài)上(shàng)限危机历史(shǐ)，看到(dào)避(bì)险资产(chǎn)如美(měi)元、美债、黄金在(zài)通常(cháng)较风险资产呈现明(míng)显的超额(é)收益，因此组合配置中保有一定(dìng)比例(lì)的避险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有助对(duì)冲(chōng)投(tóu)资组合波动。”肖令(lìng)君进一(yī)步(bù)阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄金与美债季度(dù)展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的避(bì)险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性(xìng)仍然较高，同(tóng)时全球整体风(fēng)险因素在提(tí)高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年(nián)3月极度恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无差别抛售(shòu)一(yī)切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险资产随同(tóng)风险资产一起下跌(diē)，因(yīn)此以期权保护组(zǔ)合下行风险是(shì)另(lìng)一种方式。美债违约并非我们的基准假(jiǎ)设(shè)，如(rú)果出现此类尾部风险，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan 乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿Pingle则认为，全球(qiú)信用(yòng)市场的最佳非对称对冲策(cè)略是做(zuò)空美国高评级银(yín)行(xíng)（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严(yán)重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊(jùn)则对记者表(biǎo)示，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也是一大利(lì)好。他还认为，美(měi)国政(zhèng)府的财(cái)政支出得到(dào)了保证，在(zài)两年内可以继续(xù)举债。最近(jìn)两周的美债谈判关键期，美国(guó)三(sān)大股指主涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)的(de)尘埃落定，美股(gǔ)仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到(dào)

　　美国财(cái)政政策和货(huò)币(bì)政策上

　　美国(guó)参议院(yuàn)已经(jīng)投票通(tōng)过债务上(shàng)限法案，市场(chǎng)关注焦点再度回到(dào)美国未来的财政政策和货币政策上。肖令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据(jù)依赖(lài)原则(zé)，联储(chǔ)可能会持续关注就业数(shù)据和(hé)工(gōng)商业运(yùn)行(xíng)情况，等待市场自然降温至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还称：“从经(jīng)济数据上看，美国经济(jì)韧(rèn)性(xìng)好(hǎo)于预期(qī)，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹走高，不(bù)排(pái)除联储(chǔ)还会继续加息(xī)的可(kě)能，但(dàn)加息(xī)周期已接近(jìn)尾声，利(lì)率基本(běn)见顶的趋势不会改变，因(yīn)此预计(jì)加息(xī)对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务(wù)上限协议通(tōng)过后，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国(guó)债。随着市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的(de)吸力(lì)作用。债券收益率或将随着资本流出(chū)经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)称，接下来美国财(cái)政部的工作重点(diǎn)是如何为美债找到买家，其中有三个重要看点，即第(dì)一(yī)，美(měi)联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要(yào)调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售(shòu)美(měi)债；第二，以中(zhōng)国为代表的贸(mào)易顺差国是否(fǒu)购买美(měi)债(zhài)；第三，美(měi)国国内普通家庭(tíng)可(kě)能成为购买(mǎi)美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分(fēn)析称，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要(yào)调整货(huò)币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果(guǒ)美联储缩(suō)表卖出(chū)美债，美国财政(zhèng)部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给(gěi)美(měi)债市场造成极大抛压。他总(zǒng)结道(dào)，美债的(de)重新发行，有可能(néng)促使美(měi)联储(chǔ)美联储停止(zhǐ)加(jiā)息和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未来还会加息(xī)的措辞(cí)，需要关注6月利率决(jué)议中美联储是否能进一步确(què)认(rèn)停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿