5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　李湛：画的作者是谁 画的作者是高鼎吗trong>我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。