4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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