4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(chá不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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