金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对_D是什么意思，_3是什么意思于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结(jié)构(gòu)特征_D是什么意思，_3是什么意思反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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