5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(康师傅是哪国的牌子？sān)时(shí)，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要康师傅是哪国的牌子？有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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