今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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